近日，电魂网络（603258.SH）披露上半年“成绩单 ”。财报显示 ，电魂网络的营收和净利润双双下滑 。其中 ，净利润亏损幅度扩大至5877.37万元 。
值得注意的是，电魂网络在上半年斥资4920万元 ，取得上海漫魂幻新策划设计有限公司（以下简称“上海漫魂 ”）51%股权 ，以进军二次元衍生品赛道。彼时，交易对方作出业绩承诺，2026年至2028年 ，上海漫魂的营收分别不低于1亿元、1.3亿元和1.6亿元；净利润不低于800万元 、1120万元和1440万元 。
但在今年上半年 ，上海漫魂的营收和净利润分别为1447.48万元 、49.55万元，与上述业绩承诺相比存在较大差距 。
上半年亏损扩大
财报数据显示 ，上半年电魂网络实现营收1.83亿元 ，同比下滑5.67%；净利润亏损5877.37万元，上年同期为亏损933.81万元。
在电魂网络主营游戏开发的子公司中 ，游动网络实现营收2312.59万元 ，净利润亏损748.42万元，2025年则为盈利132.26万元；电魂厦门营收为1230.78万元 ，净利润为147.2万元；电梦网络营收为1180.97万元 ，净利润为66.99万元；炉火网络营收为284.96万元，净利润亏损93.15万元；封神网络营收为39.62万元 ，净利润亏损1988.57万元。
而从产品的营收占比来看 ，《梦三国》系列端游收入占总营收比重为45.63%，仍然是电魂网络的营收主力 。
《梦三国》系列端游上线至今已经运营超过15年 。游戏产业时评人张书乐向《中国经营报》记者表示，《梦三国》更多的是借鉴了《Dota》的风格 ，如今看来已不能算作国风电竞的实力担当 ，在更广范围的国风游戏中不再耀眼，或许这也是它近年来热度不再的症结所在。
张书乐认为 ，在手游当道 ，移动电竞快速崛起之时，电魂网络也和许多老牌端游大厂一样 ，在时代变革中出现了阵痛 。
电魂网络在财报中提到 ，其通过不断运营分析及优化升级，持续对《梦三国》系列的版本更新和系统优化 ，使得该系列游戏在同类产品排名中处于较为领先的地位 ，也具有较强的盈利能力，但产品经过多年的高速发展期后 ，也将不可避免地进入付费用户的下降周期 。
对于《梦三国》运营事宜 ，记者联系电魂网络方面采访，截至发稿，对方未予回复。
张书乐表示 ，电魂网络能否让《梦三国》Il 借助多端数据互通的契机 ，用端游固粉、用手游揽客，并打通端游改手游的各种体验痛点 ，才是其作为曾经的电竞大厂继续实现“电竞梦”的关键 。
能否完成业绩承诺？
在业绩承压之际 ，电魂网络于2026年上半年将上海漫魂控股权收入囊中，试图探索“Il + ”第二增长曲线 。
2026年3月 ，电魂网络与上海漫魂及其创始人吕晓君签署投资协议 ，以现金1800万元受让吕晓君持有的上海漫魂27.58%股权，同时以3120万元认购其新增注册资本 ，对应23.42%股权。交易完成后 ，电魂网络持有上海漫魂51%股权，成为控股股东并将其纳入合并报表 ，吕晓君持股49% 。
电魂网络方面在财报中提到 ，其顺应“谷子经济 ”的行业发展趋势，上海漫魂稳步推进游戏动漫Il 衍生品业务，围绕热点Il 开发各类文创周边产品 ，采用线上电商店铺+线下主题门店 、快闪店相结合模式开展运营 ，实现渠道互补 。
财报显示，近来 上海漫魂拥有线下门店23家 ，覆盖上海 、南京、苏州、杭州 、长沙 、成都、广州 、长春等城市。
据悉 ，上海漫魂创始人吕晓君自2014年起从事Il 衍生品开发 、生产与销售 。电魂网络财报中披露，上海漫魂近来 取得的授权Il 主要有：《怪物猎人系列》《逆转裁判系列》《鬼泣系列》《洛克人系列》 ，以及《拳皇》《饿狼传说》《侍魂》《合金弹头》等 。取得销售授权Il 有《明日方舟》《明日方舟：终末地》《鸣潮》等。
电魂网络方面人士在电话中向记者表示 ，上海漫魂及其创始人在Il 衍生品行业已深耕多年。再加上上海漫魂近来 所持有的Il 资源丰富，具备相应的运营经验 。“公司认为上海漫魂的Il 渠道资源比较丰富 ，同时Il 运营的成本比较低 。”
记者注意到 ，上海漫魂的线下店以综合“谷店”为主，产品覆盖手办、盲盒 、吧唧等多种类型。在网络上 ，消费者对上海漫魂门店的评价褒贬不一 。有的消费者表示：“吸睛的大家伙不多 、缺少特色 。 ”还有部分消费者则认为“店内产品样式比较齐全 ，店面布局有观赏性，产品费用 适中 ”。
上述电魂网络人士表示，上海漫魂初期以现在的授权Il 运营为主 ，同时也会布局自研产品开发 。该人士认为 ，Il 衍生品与游戏一样，都是有生命周期的 ，未来上海漫魂的具体经营状况 ，还是要看其运营能力 。
至于电魂网络后续是否将《梦三国》系列Il 与上海漫魂相结合，上述人士表示 ，相关合作事宜仍在探索。
在电魂网络对上海漫魂收购之初 ，交易对方作出业绩承诺：2026年至2028年，上海漫魂的营收分别不低于1亿元、1.3亿元和1.6亿元 ，三年平均营收不低于1.3亿元；2026年至2028年的净利润不低于800万元 、1120万元和1440万元 ，三年平均净利润不低于1120万元 。
根据交易双方约定，若上海漫魂任一会计年度未实现当年营收承诺 ，电魂网络方面有权要求交易对方支付业绩补偿 ，单一会计年度补偿金额以500万元为上限，业绩承诺期累计补偿金额以1500万元为上限 。并且，电魂网络方面有权从当期应付股权转让价款中直接抵扣补偿款。净利润方面的业绩承诺补偿规则与营收承诺相同 。
财报数据显示 ，上海漫魂在上半年实现营收1447.48万元 ，净利润49.55万元 。而在2025年，上海漫魂的营收为5605.87万元 ，净利润219.57万元。从2026年上半年的经营数据来看 ，上海漫魂的业绩表现与上述承诺目标仍存在较大差距。
（文章来源：中国经营网）
